Nu we het vierde kwartaal binnengerold zijn, vertonen de Europese aandelenmarkten relatief hoge waarderingen tegen een achtergrond van negatieve macro-economische ontwikkelingen. Wat kunnen beleggers verwachten van het vierde kwartaal en waar liggen de kansen?
De economische groei in de eurozone weet nauwelijks boven nul uit te komen, de productie neemt af en de inflatie daalt weliswaar, maar bevindt zich nog altijd op een hoog niveau. Ondanks deze negatieve economische achtergrond zijn de aandelenmarkten niet goedkoop te noemen; aandelen noteren gemiddeld slechts 5% onder Morningstar’s schattingen van de reële waarde (Fair Value).
Dus waarom zijn de waarderingen nog steeds hoog als het macro-economische beeld er zo mager uitziet? In één woord: hoop. Beleggers hebben goede hoop dat, hoewel de zaken er nu slecht uitzien, ze de komende negen tot twaalf maanden zullen verbeteren. Een verdere daling van de inflatie zal betekenen dat centrale banken hun voet van de rem kunnen halen…