Renteverhogingen zorgen niet voor een harde landing van de economie. Het zijn eerder de ‘drijvende ijsbergen’ – de verborgen excessen die zich opbouwen tijdens economische expansies en die aan de oppervlakte komen na renteverhogingen – die de economische groei midscheeps raken, zegt Robert Tipp, Chief Investment Strategist bij PGIM Fixed Income.
De renteverhogingscyclus van 1989 legde de financiële excessen van de leveraged buyout boom van de jaren ’80 en de savings and loan-crisis bloot. De renteverhogingen van 1999-2000 onthulden de boekhoudfraude bij grote bedrijven en lieten een zeepbel op de aandelenmarkt knappen, terwijl de renteverhogingscyclus van 2004-2006 uiteindelijk een moeras blootlegde van opgeblazen activa met hoge schuldhefbomen, illiquiditeit en ondoorzichtigheid op de obligatiemarkt – onder het mom van financiële innovatie. Daardoor waren ongekende niveaus van complexiteit ontstaan.
Zachte landingen
Daarentegen resulteerden de rentepieken in 1995 en…